Covid-19 enciende la mecha de los mercados de deuda | Por Christian Kreiß

Cómo los cierres de la Corona están llevando a muchas naciones a una crisis de deuda.

Un punto de vista de Christian Kreiß.

En abril de 2020, el Instituto de Finanzas Internacionales, una asociación mundial de instituciones financieras, tituló un estudio titulado “Covid-19 enciende la mecha “1 . En abril, la deuda mundial ya ascendía al 322 por ciento del producto nacional del mundo. Mientras tanto, probablemente ha aumentado a más del 350 por ciento, lo que es imposible de devolver en términos reales. A modo de comparación, cuando estalló la crisis financiera en 2007, la deuda ascendía a alrededor del 282% del PIB mundial, lo que ya era insostenible en ese momento2.

En un estudio3 publicado por el FMI en junio de 2020 se afirma que en el último decenio se ha producido el mayor, más fuerte y más amplio aumento de la deuda de los países en desarrollo y emergentes en los últimos 50 años. Desde 2010, su deuda en relación con el producto nacional ha aumentado en 60 puntos porcentuales hasta alcanzar el 170 por ciento del PIB en 2019. Sin China, esta proporción habría aumentado en 20 puntos porcentuales hasta el 108%. La proporción de la deuda pública en manos de inversores extranjeros había aumentado al 43 por ciento y la proporción de la deuda corporativa se elevó en moneda extranjera del 19 por ciento del PIB en 2010 al 26 por ciento en 2018. En los países particularmente pobres, el coeficiente de endeudamiento había aumentado del 47% en 2010 al 65% en 2019.

Una quinta parte de la deuda de las empresas manufactureras y de servicios de las economías de mercado emergentes (excluida China) está actualmente denominada en moneda extranjera4 . ¿Cómo se supone que los países pobres van a reembolsar esta deuda ante el colapso de la economía mundial y la contracción del comercio mundial en al menos un 13%5 , cuando es mucho más difícil obtener divisas a través de las exportaciones? Además, más de 20 billones de dólares de deuda y bonos vencerán a finales de 2020, por lo que tendrán que ser reembolsados o ampliados mediante nuevos préstamos, 4,3 billones de los cuales serán en mercados emergentes (incluida China). De esta cantidad, 730 billones de dólares de deuda (incluida China) está en moneda extranjera.6 A modo de comparación, el PIB mundial, la potencia económica mundial en 2019 era de unos 86,6 billones de dólares.7

Son cifras impresionantes. Por eso el Wall Street Journal escribió en julio de 2020: “El mundo se mueve cada vez más rápido hacia una batalla sobre la deuda de los mercados emergentes que pocos han visto antes. Cabe destacar que el título del artículo era: “La próxima crisis económica de Covid: la deuda de los países en desarrollo “8 .

Ya en abril de 2020, las 20 economías principales, el G20, decidieron una moratoria de la deuda para más de 70 (!) países en desarrollo, lo que significa que la deuda ya no necesita ser atendida. Irónicamente, Argentina es miembro del club G20. La Argentina es insolvente desde febrero de 2020 y actualmente se enfrenta a su novena bancarrota nacional9 . En abril de 2020, 102 países ya habían solicitado al FMI préstamos de emergencia10 . 102 países. Esto es más de la mitad de los aproximadamente 194 países del mundo.11

En resumen, los mercados mundiales de deuda, los mercados de bonos, parecen estar enfrentando otra crisis de deuda originada en los mercados emergentes. Incluso los mercados emergentes relativamente fuertes económicamente y grandes como Turquía pueden enfrentarse a importantes problemas de deuda externa y de divisas. Turquía tiene actualmente alrededor de 431.000 millones de dólares de deuda externa bruta y 256.000 millones de deuda externa neta12 . Esto no sólo se aplica a Turquía. Si la turbulencia emana de los mercados de crédito y de bonos de los mercados emergentes, también afectará a Europa y a otros países industrializados y exacerbará la crisis económica mundial de Corona.

Lo vimos de manera impresionante en la crisis financiera de 2007-2009: Los paquetes de deuda titulizada en los bienes raíces americanos han enviado la bomba de la deuda en Europa por las nubes. Como resultado, los problemas de deuda y de divisas de otros países a menudo se extienden en última instancia a los principales países industrializados, aunque no con la misma fuerza. El camino a seguir suele ser la crisis monetaria, como la crisis financiera asiática de finales del decenio de 1990. Debido a una deuda externa excesiva y, por tanto, no reembolsable, las monedas de ciertos países caen en declive, lo que da lugar a turbulencias monetarias en los mercados mundiales y a distorsiones de las corrientes comerciales, en términos concretos: disminución de las exportaciones e importaciones. Esto es exactamente lo que menos necesitamos en la frágil situación económica mundial actual.

El principal impulsor de este “mayor aumento de la deuda en los últimos 50 años” fue esencialmente los bajísimos tipos de interés en los países industrializados tras la crisis financiera de 2007-2009, lo que impulsó a una gran cantidad de dinero en busca de inversiones en títulos con un interés más alto. El Wall Street Journal escribió que los bancos de Wall Street vieron la oportunidad de abrir nuevos mercados con rendimientos más altos14 . Desde la publicación de “Confesiones de un sicario económico” de John Perkins (primera edición en 2006)15 sabemos que también hay una forma de ayudar a los países en desarrollo y los mercados emergentes con los préstamos. De esta manera, las naciones deudoras pueden hacerse dependientes y es más fácil conseguir que se impongan condiciones políticas a favor de las empresas o los intereses occidentales. Por cierto, China parece estar adoptando un enfoque similar en su política de préstamos, por ejemplo en el proyecto de la Ruta de la Seda, a fin de que los países dependan de sí mismos16 .

En este contexto son interesantes las condiciones que el FMI y el Banco Mundial exigen a Belarús, en las que los préstamos de ayuda de emergencia deben vincularse a estrictas medidas de bloqueo económico, que Belarús rechazó con vehemencia17 . Uno podría preguntarse cómo se pagarán las deudas del FMI y el Banco Mundial. Un bromista que piensa mal de ella.

Por parte de los prestatarios, las élites corruptas suelen participar en el “juego” (malvado). El Wall Street Journal, por ejemplo, dice de Angola que el país ha obtenido 8.000 millones de dólares en préstamos en los últimos años para ampliar las redes de agua y electricidad o las carreteras. De los 26 proyectos previstos, sólo se han iniciado cuatro18 . Este principio de que las élites corruptas suelen enriquecerse en los países prestatarios ya ha sido descrito impresionantemente bien por Perkins en sus “Confesiones”.

Nada de esto es un buen augurio para el futuro curso de la crisis económica mundial.

Sobre el autor:
Prof. Dr. Christian Kreiß, nacido en 1962: Estudió y se doctoró en economía e historia económica en la LMU de Munich. Nueve años de actividad profesional como banquero, siete de ellos como banquero de inversiones. Desde 2002 es profesor de la Universidad de Ciencias Aplicadas de Aalen de Finanzas y Economía. Autor de siete libros: Manía por los beneficios – Por qué vale la pena una economía más humana (2013); Desgaste planificado – Cómo la industria nos impulsa a un consumo cada vez más rápido – y cómo podemos resistirlo (2014); Investigación comprada – La ciencia al servicio de las corporaciones (2015); Publicidad no gracias – Por qué podríamos vivir mucho mejor sin publicidad (2016); BWL Blenden Wuchern Lamentieren – Cómo la administración de empresas contribuye a la brutalización de la sociedad (2019, junto con Heinz Siebenbrock); El principio de Mefisto en nuestra economía (2019); La ciencia comprada – Cómo la investigación universitaria manipulada nos perjudica y qué podemos hacer al respecto (2020). Tres invitaciones al Bundestag Alemán como experto independiente (Verdes, Izquierda, SPD), miembro sindical de ver.di. Numerosas entrevistas en televisión, radio y revistas, conferencias públicas y publicaciones. Página web www.menschengerechtewirtschaft.de

Fuentes:

Quellen:

5 Angaben der World Trade Organization für das Gesamtjahr 2020, vgl. Wall Street Journal 3.8.2020

8 Wall Street Journal 26.7.2020, “Covid’s Next Economic Crisis: Developing-Nation Debt“: https://www.wsj.com/articles/covid-coronavirus-developing-nation-africa-debt-crisis-11595455147 Im Artikel heißt es: „The world is gearing up for a battle over developing-country debt like few it has seen before“

14 file:///C:/Users/00413/Documents/Hintergrund-Info/wsj%20foreign%20debt%20Covids_next_economic_crisis.pdf : „Wall Street banks saw an opening to new markets offering better returns than the ultralow interest rates in the West.“

15 Perkins, John, Bekenntnisse eines Economic Hit Man – erweiterte Neuausgabe: Unterwegs im Dienst der Wirtschaftsmafia, 2016, Goldmann, München

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Gracias al autor por el derecho a publicar el artículo.

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Fuente de la imagen: Erkipauk / Shutterstock

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